汉缆股份(002498.CN)

汉缆股份:电缆龙头,依托资本市场加速拓展

时间:12-02-27 00:00    来源:国泰君安证券

事件:

凭借规模和盈利能力,公司成为电缆行业领导者之一。截止2010年收入规模和净利润分别位居上市线缆企业第三位和第一位;110kV电缆附件中标跃居第四位,铝合金导线中标位居第二位,普通导线中标在参与投标的74家中位居第11位。

作为上规模大型企业,未来发展看多地域和多领域拓展。电网投资向着更低电压的配网倾斜,竞争更加激烈、地缘优势占比提升。作为上市龙头利用资本市场平台实现外延拓展,增加下游细分市场渗透度和产能地理分布将成为发展重点。

电网投资增速放缓,影响收入增长。2009年后电网投资有所降低,同时核心220kV的线路建设增速下滑明显,我们认为这一方面反映了电网发展中省内主干网络搭建的完成,一方面引导电网投资向着两极化过度。

盈利预测和投资建议:考虑目前估值水平和行业发展现状,维持公司“谨慎增持”评级,预计11年和12年EPS为 0.43和0.51元,目标价17元。